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没有更好的选择!澳大利亚养老金巨头纷纷购买债券应对经济放缓

2023年03月13日 01:03 来源于:赚牛网 浏览量:

尽管市场对利率上升的担忧震动了各地市场,但澳大利亚资产规模最大的两家养老基金澳大利亚superPty和澳大利亚退休信托(Australian Retirement Trust)仍在购买债券,以应对经济放缓。此外,澳大利亚主权财富基金Futurefund也增加了对政府债券的敞口,要达到中性配置水平还有一段路要走。管理着2740亿澳元(1810亿美元)资产的AustralianSuper首席投资官马克德莱尼(MarkDelaney)表示:“当收益率曲线反转,市场认为政策真的收紧时,你会想要购买债券。我们大幅增加了债券配置,并将继续在更好的水平买入。”

据了解,随着美联储和欧洲央行发出越来越高的政策利率以抑制通胀的信号,越来越多的投资者(其中许多人也认为经济衰退即将到来)抛售债券,这一点尤为突出。但问题是,在通往衰退的道路上,债务市场能提供多少保护,以及应对上世纪80年代以来最严重的货币紧缩的最佳策略。

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在经历了2月份有记录以来的最佳开局后,债券投资者重新成为焦点,因为交易员们意识到,押注全球央行的政策转变还为时过早。当利率继续飙升,债券价格暴跌时,他们必须在获得几十年来最高收益率和在利率继续飙升,债券价格崩溃的情况下过早购买过多之间找到平衡。

对此,管理着2400多亿澳元的澳大利亚退休信托基金(Australian Retirement Trust)首席投资官伊恩帕特里克(IanPatrick)认为,其投资策略是将部分债券组合的期限延长50%至80%,以把握利率变化的敏感性。

帕特里克在接受采访时表示,接近4%的利率意味着“债券在衰退中发挥防御作用的能力比以前显著增强”。

与此同时,墨尔本AMP Ltd首席投资官安娜谢莉(Anna Shelley)也认同这一观点。

谢利表示,债券已经恢复了提供保护的能力,尤其是如果经济衰退确实比当前市场反映的严重得多。一种可能是,要么通胀粘性更大,要么更难回到央行希望看到的目标区间。

目前,AMP已将其债券头寸降至中性,Shelley预计美国经济将温和下滑。与此同时,德莱尼表示,衰退风险促使他的基金出售一系列风险资产,转向债券。

澳大利亚债券投资现状

对于Colonial FirstState和HESTA这样的公司来说,过早进入衰退贸易的风险太大了。数据显示,去年澳大利亚养老基金对固定收益的投资仅增长了一个百分点,至19%,但仍落后于日本和英国等同行,其债券占投资组合的比例超过50%。20230313425935.jpg

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管理着1450亿澳元资产的Colonial First State首席投资官JonathanArmitage表示,通胀压力可能仍高于目前的市场预期,在这些机会变得非常非常有吸引力之前,我们还有一点时间。"

阿米蒂奇说:“我们现在的现金水平比过去高。我们相信,在未来6至12个月内,我们将有机会以非常有吸引力的价格配置这些资本。”

最近的经济数据支持了阿米蒂奇的观点。

尽管澳大利亚央行表示通胀可能已经见顶,但美国的情况并非如此。美联储青睐的通胀指数1月意外加速,西班牙和瑞士物价涨幅超预期,给政策制定者带来更大压力,要求他们更积极地加息,以抑制失控的物价。

此外,HESTA投资组合管理部门负责人JeffBrunton说,高现金利率可能需要几个月,甚至六到九个月才会产生影响。该公司管理着约700亿澳元的资产。据报道,养老基金持有“高水平的现金”,因为它在等待经济衰退发生时扩大对公司债务的敞口。

摘要

尽管如此,美债收益率自1981年以来最严重的倒挂仍然预示着美联储在将全球最大经济体拖入衰退后最终会降息,但过早押注可能会带来巨大损失。

Aware Super固定收益部门负责人MichaelClavin表示,该基金已经减少了债券头寸,因为“进入固定收益资产的切入点看起来更有吸引力”,并表示尽管降息的呼声过于乐观,但债券“可以在任何市场低迷时期发挥稳定股市的作用”。

这也会让经典的60/40投资组合回归到股票和债券之间。据统计,在美国,这一策略去年损失了近17%,为2008年以来的最大跌幅。

澳大利亚主权财富基金首席执行官拉斐尔拉恩特(RaphaelArndt)在上个月的一次简报会上表示,尽管政府债券现在更有吸引力,但债券的重新定价可能“还有很长的路要走”。但“在正常的商业周期衰退中,他们肯定会采取防御措施。”

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