五岳 嘉实基金-内需驱动复苏关注白酒地产连锁港股消费

中国经济网北京3月10日讯目前，全国消费回升势头强劲，各方对今年的消费市场充满信心。近日，嘉实基金大消费研究总监、机构联席CIO吴越分享了他对2023年市场以及细分行业机会的看法。

吴越认为，回顾2020-2022年这三年，整体经济驱动力主要来自投资和外需。今年与过去几年不同，内需是今年宏观经济和资本市场最重要的抓手和驱动力。只有通过真正的需求恢复，才能带动中上游工业信心的恢复，带动相应的产能库存周期。

至于消费复苏的细分方向，五岳看好白酒、地产连锁、港股消费。吴越指出，白酒重在渠道商的库存、价格、营销。白酒的需求有三种，投资需求，商务需求，大众需求，这三种需求今年都是如火如荼。同时，经过春节意外的库存清理，目前大部分酒企的库存水平处于历史中枢的较低位置，预计今年将开始新一轮的库存上行周期。

吴越表示，今年房地产后周期产业链存在相对较好的投资机会，重点关注二线城市的房地产政策，包括新房和二手房的销售情况，以及相关公司的业绩能否出现大幅反转。看好后地产周期，如家电、家具、消费、建材等公司。

新兴消费方面，五岳认为消费升级、理性消费的趋势越来越明显，开始追求健康、功能性的消费模式。表明其一直在寻找新兴消费品。在代际变化的驱动下，00后、10后的消费偏好、购买力和意愿都出现了明显的变化，因此出现了医美、化妆品、盲盒等一系列新兴消费品，从典型的需求驱动角度来看是投资机会，也是未来探索的重要方向。

至于餐饮连锁，尤其是预煮菜品，吴越表示，长期来看，预煮菜品的方向是可以的，渗透率持续提升。用预煮的菜代替人工，人工成本涨了很久，方向没变。但如果只看短线和股价，这样一个细分板块去年股价已经暴涨，今年整体板块并不乐观。